Иные аспекты правоприменения. Слияния и поглощения – эмпириорика исследования

Современное право » Реорганизация юридических лиц » Иные аспекты правоприменения. Слияния и поглощения – эмпириорика исследования

Страница 3

Результатом слияний второй волны стало создание таких компаний, как: General Motors, IBM, John Deere, Union Carbide Corporation. Всего в 1926 - 1930 гг. произошло 4600 слияний, а за период с 1919 по 1930 г. 12000 производственных, горнодобывающих, коммунальных и банковских компаний прекратили свое существование. В 1921 - 1933 гг. через слияние были поглощены активы в 13 млрд. долл. США, представлявшие 17,5% всех производственных активов США.

Большинство слияний на данном этапе затронуло следующие отрасли экономики: металлургия; нефтепереработка; производство продуктов питания; химическая промышленность; транспортное машиностроение.

Характерной чертой данной волны слияний является частое привлечение заемного капитала. При этом наиболее популярным типом структуры капитала служила пирамидальная холдинговая компания, в которой немногочисленная группа инвесторов с помощью относительно небольшой суммы инвестированного капитала могла контролировать крупные предприятия. Кроме того, отличают данную волну и преимущественно вертикальные слияния.

Окончанием второй волны слияний, так же как и первой, послужил крах фондового рынка 29 октября 1929 г. После "черного четверга" число слияний существенно сократилось - компании в обстановке быстрого и всеобщего сокращения спроса стремились лишь сохранить платежеспособность, не задумываясь больше о расширении.

1965 - 1969 гг. (третья волна слияний). Третья волна отличается высоким уровнем активности и периодом конгломератных слияний. Естественным для этого этапа являлось поглощение небольшими компаниями крупных организаций. Так, поглощение компаний с активом свыше 100 млн. долл. США, которое в среднем составляло 1,3 случая в год в 1948 - 1960 гг., 5 случаев в год в 1961 - 1966 гг., возросло до 24 в 1967 г., 31 - в 1968 г., 20 - в 1969 г., 12 - в 1970 г., а в 1971 - 1972 упало до 5 случаев в год.

Сформированные в период третьей волны слияний конгломераты имели диверсифицированный ассортимент продукции, такие компании осуществляли значительную часть своей деятельности в различных отраслях. Результатом данного этапа стало образование таких компаний, как Ling-Temco-Vought (LTV), Litton Industries, ITT.

Созданию конгломератов способствовало и ужесточение правового регулирования горизонтальных и вертикальных слияний.

Изменения в антитрестовом законодательстве начались с избранием президентом Ричарда М. Никсона.

В период третьей волны было произведено около 6000 слияний, которые привели к исчезновению 25 000 компаний, вместе с тем отраслевая концентрация не увеличилась, что не привело к значительному изменению степени конкуренции в различных отраслях экономики.

При этом большая часть слияний обеспечивалась не посредством финансирования кредитными организациями, а за счет акционерного капитала. Данное обстоятельство было вызвано достаточно высокими процентными ставками по кредитам, а также отсутствием налогообложения слияний, финансируемых через сделки с акциями, в отличие от сделок "за деньги". Одной из причин упадка третьей волны слияний как раз и послужила налоговая реформа 1969 г., а также обвал фондового рынка. Вместе с тем, по мнению некоторых аналитиков, именно конгломератные слияния помогли обрушению рынка, так как когда ценным бумагам приписывается стоимость, значительно превосходящая величину, обусловленную фундаментальными экономическими факторами, неизбежно наступит коллапс.

1981 - 1989 гг. (четвертая волна слияний). Отличительной чертой данного этапа является существенная роль враждебных поглощений. Как правило, оценка предложения о слиянии как враждебного или дружественного дается советом директоров целевой компании. При одобрении слияния оно считается дружественным; если же совет директоров выступает против - поглощение считается враждебным.

Страницы: 1 2 3 4 5 6 7

Полезно знать:

Понятие и сущность правовой охраны вод
Вода - кровеносная система Земли – подлинный источник земли. Распространение растений и животных на нашей планете всегда связано с наличием пригодной для их жизни воды (поверхностной или подземной). Там, где вода в изобилии, все живое размножается быстрее, и наоборот, там, где воды мало или она заг ...

Спо‏со‏бы защиты о‏т не‏зако‏нно‏го‏ испо‏льзо‏вания ко‏мме‏рче‏ско‏й тайны
О‏тве‏тстве‏нно‏сть во‏змо‏жна за не‏зако‏нно‏е‏ испо‏льзо‏вание‏ чужо‏й ко‏мме‏рче‏ско‏й тайны. По‏д не‏зако‏нным испо‏льзо‏вание‏м инфо‏рмации, со& ...

Высший Арбитражный Суд Российской Федерации: структура, полномочия
Особое место в судебно-арбитражной системе занимает Высший Арбитражный Суд РФ, который одновременно выполняет целый ряд полномочий. Во-первых, Высший Арбитражный Суд РФ является высшим судебным органом по разрешению экономических споров и иных дел, рассматриваемых арбитражными судами, поскольку в с ...

Принципы международного права

Принципы международного права

Особенностью системы современного международного права является наличие в ней комплекса основных принципов, обладающих высшей политической, моральной и юридической силой. Основные принципы международного права - это нормы международного права, которые в его системе занимают особое место вследствие присущих им особенностей.

Меню сайта

Copyright © 2019 - All Rights Reserved - www.restofunt.ru